10月8日發(fā)布的《實(shí)施2013年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及4G產(chǎn)業(yè)化專項(xiàng)的通知》對(duì)4G等熱點(diǎn)領(lǐng)域提出多項(xiàng)提振措施，一個(gè)鮮明的亮點(diǎn)是對(duì)智能可穿戴設(shè)備的提及。分析人士認(rèn)為，作為智能終端的下一個(gè)熱點(diǎn)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)條件的不斷成熟，未來(lái)可穿戴設(shè)備的應(yīng)用將更加廣闊。而隨著4G時(shí)代的來(lái)臨，可穿戴設(shè)備有望在更多的領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)應(yīng)用，這將給智能終端產(chǎn)業(yè)鏈注入更多的題材。

　　行業(yè)仍處于起步階段

　　根據(jù)發(fā)改委的相關(guān)通知，要求加強(qiáng)面向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，研制可規(guī)模商用的多類型可穿戴設(shè)備，重點(diǎn)支持研發(fā)低功耗的可穿戴設(shè)備系統(tǒng)設(shè)計(jì)技術(shù)、面向可穿戴設(shè)備的新型人機(jī)交互技術(shù)及新型傳感技術(shù)、可穿戴設(shè)備與智能終端的互聯(lián)共享技術(shù)、可穿戴設(shè)備應(yīng)用程序及配套的支撐系統(tǒng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)可穿戴設(shè)備產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化。

　　在智能手機(jī)的創(chuàng)新空間逐步收窄和市場(chǎng)增量接近飽和的情況下，智能可穿戴設(shè)備作為智能終端產(chǎn)業(yè)下一個(gè)熱點(diǎn)已被市場(chǎng)廣泛認(rèn)同。前期包括奮達(dá)科技、九安醫(yī)療等公司的推出可穿戴設(shè)備均引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈反響，而近期消費(fèi)電子巨頭三星推出智能手表GEAR，預(yù)示著智能可穿戴設(shè)備進(jìn)入到新的階段。

　　日前韓國(guó)兩大電子巨頭三星和LG公司雙雙宣布將推出搭載柔性O(shè)LED面板的智能手機(jī)產(chǎn)品，而這項(xiàng)技術(shù)有望擴(kuò)大至穿戴式裝置等應(yīng)用上。據(jù)悉，在三星之后蘋(píng)果方面也在跟進(jìn)智能可穿戴設(shè)備，不排除在未來(lái)發(fā)布類似iWatch的可穿戴電子產(chǎn)品。

　　目前我國(guó)可穿戴設(shè)備市場(chǎng)仍處于起步階段，但未來(lái)的市場(chǎng)增量空間巨大。艾媒咨詢發(fā)布的《2013中國(guó)可穿戴設(shè)備市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2012年中國(guó)可穿戴設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6.1億元，預(yù)計(jì)到2015年中國(guó)可穿戴設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)100億元，達(dá)到114.9億元。

　　但相比市場(chǎng)對(duì)可穿戴設(shè)備概念的熱捧，用戶真正能體驗(yàn)到的可穿戴設(shè)備屈指可數(shù)，大多停留在概念階段。

　　健身醫(yī)療大數(shù)據(jù)成熱點(diǎn)

　　分析人士認(rèn)為，當(dāng)前看好智能可穿戴設(shè)備的理由主要基于幾個(gè)方面，首先是產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，當(dāng)前硬件技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)能滿足智能可穿戴設(shè)備的普及。隨著三星、蘋(píng)果等巨頭相繼進(jìn)入市場(chǎng)，整個(gè)供應(yīng)鏈的生態(tài)將得到極大的提升;另外移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟將給智能可穿戴設(shè)備帶來(lái)良好的用戶體驗(yàn)，隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷完善，消費(fèi)者能夠更加接受此類產(chǎn)品;再者當(dāng)前消費(fèi)者已經(jīng)不再滿足于智能終端的電話和視頻功能，更多領(lǐng)域的應(yīng)用將更加契合智能可穿戴設(shè)備;此外，當(dāng)前PAD電腦化、手機(jī)PAD化的趨勢(shì)明顯，未來(lái)接聽(tīng)電話、收發(fā)郵件等相對(duì)簡(jiǎn)單的功能有望獨(dú)立出來(lái)，而智能可穿戴設(shè)備的便攜性較佳，用戶完全可以通過(guò)此類終端實(shí)現(xiàn)以上功能。

　　在細(xì)分領(lǐng)域上，健身醫(yī)療等初級(jí)領(lǐng)域仍然被研究機(jī)構(gòu)看好。艾媒咨詢的報(bào)告顯示，可穿戴設(shè)備市場(chǎng)的發(fā)展尚處于初級(jí)階段，健身和醫(yī)療是當(dāng)前最被看好的細(xì)分領(lǐng)域。另外可穿戴設(shè)備將帶來(lái)海量的實(shí)時(shí)大數(shù)據(jù)，這將為應(yīng)用云計(jì)算企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。

　　目前市場(chǎng)上主要的可穿戴產(chǎn)品形態(tài)各異，主要包括：智能眼鏡、智能手表、智能腕帶、智能跑鞋、智能戒指、智能臂環(huán)、智能腰帶、智能頭盔、智能紐扣等。分析人士認(rèn)為，醫(yī)療衛(wèi)生、信息娛樂(lè)、運(yùn)動(dòng)健康是熱點(diǎn);產(chǎn)品功能方面，互聯(lián)(NFC、Wifi、藍(lán)牙、無(wú)線)、人機(jī)接口(語(yǔ)音、體感)、傳感(骨傳感、人臉識(shí)別、地理定位、各類傳感器)將是該類產(chǎn)品必不可少的功能，蘇州固锝、漢威電子、共達(dá)電聲等上市公司有望受益。

　　值得注意的是，發(fā)改委的相關(guān)通知提出了產(chǎn)業(yè)技術(shù)方向，如低功耗、人機(jī)交互、系統(tǒng)設(shè)計(jì)等，這幾點(diǎn)分別可對(duì)應(yīng)芯片、電池、面部識(shí)別等。上市公司中，北京君正主要從事可穿戴設(shè)備的芯片研發(fā)，漢王科技的人臉識(shí)別技術(shù)將是可穿戴設(shè)備未來(lái)熱門(mén)的應(yīng)用之一。電池方面和智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈差別甚小，德賽電池和欣旺達(dá)是潛在的受益標(biāo)的。

　　概念股科普：

　　中京電子：2.8億建印制電路板項(xiàng)目

　　中京電子7月4日晚間公告稱，公司決定投資2.8億元建設(shè)年產(chǎn)36 萬(wàn)平方米印制電路板(FPCB)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，以順應(yīng)市場(chǎng)需求。

　　公告顯示，該項(xiàng)目總投資2.8億元，其中35%(9800 萬(wàn)元)通過(guò)自有資金解決，65%(18200萬(wàn)元)需通過(guò)貸款等方式解決。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)定位以單、雙面FPCB(即軟板)為主，逐步發(fā)展到多層板，以連接器、電容屏、按鍵、攝像頭、LCD 模組用FPCB 等為主要產(chǎn)品，主要應(yīng)用在筆記本電腦、平板計(jì)算機(jī)、智能型手機(jī)及消費(fèi)性電子等領(lǐng)域。

　　據(jù)上證報(bào)報(bào)道，中京電子表示，F(xiàn)PCB是當(dāng)前電子產(chǎn)品輕、薄、小發(fā)展趨勢(shì)下應(yīng)用最為廣泛的線路板，具有廣闊的市場(chǎng)前景，同時(shí)公司大部分客戶提出了FPCB需求。該項(xiàng)目投資一方面為順應(yīng)市場(chǎng)需求，同時(shí)也是公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的內(nèi)在需求。

　　中京電子預(yù)計(jì)，2014年10月以后本項(xiàng)目將正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)自2016年及以后將實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，屆時(shí)年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入約39120 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)盈利約5400 萬(wàn)元。

　　深圳惠程：聚酰亞胺服用方面或先發(fā)力

　　研究機(jī)構(gòu)：西南證券(600369)日期：7月19日

　　投資要點(diǎn)：

　　由于當(dāng)前市場(chǎng)低壓類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率下滑以及政府補(bǔ)助確認(rèn)的遞延收益大幅減少，公司上半年業(yè)績(jī)同比略有下滑。

　　公司送樣的DC3.7V8.5Ah 型聚酰亞胺(PI)隔膜鎳鈷錳鋰離子單體電池，聚酰亞胺( PI )隔膜將4C 循環(huán)提升到750%，超過(guò)7500 次，且容量保持在70%以上，研報(bào)認(rèn)為高能量密度和高功率密度的電池是人類尋找的一個(gè)方向，這種隔膜將使電池行業(yè)發(fā)生根本性變化將是一種必然，但能否產(chǎn)業(yè)化，時(shí)間仍然不能確定，未來(lái)在動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電站方面將會(huì)有廣泛的應(yīng)用。

　　聚酰亞胺纖維主要在濾料方面的使用仍然沒(méi)有明顯的變化，主要原因還是研報(bào)之前分析的，環(huán)保政策力度偏弱與應(yīng)用行業(yè)的盈利狀況不佳等原因，對(duì)于這一塊只能期待環(huán)保政策加碼。

　　聚酰亞胺服用方面，由于這種材料本身的特性具有阻燃、保暖、不吸潮和原生性遠(yuǎn)紅外功能(該功能得到相關(guān)機(jī)構(gòu)驗(yàn)證并出具檢測(cè)證明)，研報(bào)認(rèn)為在民用服飾方面仍有廣泛的應(yīng)用，包括保健產(chǎn)品(如護(hù)膝、襪子等)、戶外裝備(沖鋒衣褲等)、家居用品(床上的毛毯，主打保暖+阻燃，在高端酒店、高層用戶有需求)等。研報(bào)最看好保健產(chǎn)品的廣泛應(yīng)用，一是因?yàn)閮r(jià)格市場(chǎng)可以接受，二是因?yàn)槲覈?guó)冬季大部地區(qū)比較寒冷和潮濕，三是因?yàn)槲覈?guó)老齡化逐年加重，發(fā)揮遠(yuǎn)紅外，改善微循環(huán)的功能將是老年人的福音。

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　　【概念股解析】

　　丹邦科技：材料專家打通上下游，PI膜助力跨越式發(fā)展

　　研究機(jī)構(gòu)：華創(chuàng)證券 日期：7月27日

　　公司本質(zhì)是電子材料公司，并非普通FPC 公司，為便于銷(xiāo)售自己的中間基板材料，公司往下游擴(kuò)展到FPC 和COF，募投項(xiàng)目擴(kuò)展到上游的電子級(jí)PI 膜(聚酰亞胺)。電子終端產(chǎn)品便攜化，催生FPC 軟板的旺盛需求，而軟板的耐熱、絕緣、平整和均勻等核心特性取決于上游材料，材料是定位軟板產(chǎn)品市場(chǎng)等級(jí)的關(guān)鍵。公司創(chuàng)立12 年以來(lái)，精于中上游材料的點(diǎn)滴積累，貫通下游形成COF和FPC 產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)鏈一體化形成的產(chǎn)品技術(shù)、成本和品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)成了公司長(zhǎng)久以來(lái)高壁壘和高毛利的系列軟板產(chǎn)品。公司產(chǎn)品定位中高端，超過(guò)60%出口日本，2008~2012 年產(chǎn)品綜合毛利率均高于52%，高端COF 基板毛利超過(guò)55%。

　　研報(bào)認(rèn)為，未來(lái)3 年公司主業(yè)隨著產(chǎn)品拓展、產(chǎn)能擴(kuò)充和客戶滲透，將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，且成長(zhǎng)空間比較大，具長(zhǎng)期投資價(jià)值：

　　1. 中上游核心材料(無(wú)膠 2L-FCCL 和FPC 膠黏劑等)均自主研發(fā)和量產(chǎn)，切合自身產(chǎn)品線特點(diǎn)，便于深度驗(yàn)證和測(cè)試，不斷提升良率，滿足客戶定制需求，自給材料壁壘高，且凸顯成本優(yōu)勢(shì)，未來(lái)產(chǎn)品高毛利可持續(xù)。

　　2. "黃金"PI 膜即將量產(chǎn)，市場(chǎng)一片藍(lán)海，完成一體化布局。自產(chǎn)2L-FCCL用涂布PI 膜超過(guò)2 年，為PI 膜達(dá)產(chǎn)所需技術(shù)積累和量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)奠定基礎(chǔ)，未來(lái)PI 膜定位高端，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能300 噸，20%自給優(yōu)化成本，80%外售提升業(yè)績(jī)，凈利率將達(dá)50%，外售PI 膜有比較大的進(jìn)口替代空間。

　　3. 產(chǎn)能擴(kuò)充 4 倍進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，基建和資質(zhì)已齊全，未來(lái)1~2 年高速擴(kuò)產(chǎn)。

　　4. 優(yōu)質(zhì)客戶群覆蓋廣泛，訂單確定性強(qiáng)。擁有松下、佳能和亞馬遜等國(guó)際大客戶，長(zhǎng)期深度合作，意向訂單確定性強(qiáng)，且核心客戶滲透率逐年提升，長(zhǎng)期保持前五大客戶穩(wěn)定營(yíng)收占比。將切入JDI，未來(lái)訂單存很大擴(kuò)容空間。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　終端產(chǎn)品景氣度下滑;公司項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，量產(chǎn)PI 膜導(dǎo)致PI 膜價(jià)格下滑業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值指標(biāo)

　　預(yù)計(jì) 13/14/15 年公司凈利潤(rùn)為0.75/1.27/2.06 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.47/0.79/1.29元，同比增長(zhǎng)34%/70%/62%。13/14/15 年的動(dòng)態(tài)PE 分別為71.8/42.2/26.0 倍，公司短期漲幅過(guò)高，鑒于公司的未來(lái)成長(zhǎng)性，給定"推薦"評(píng)級(jí)。

　　【概念股解析】

　　超華科技：公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期，主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定

　　研究機(jī)構(gòu)：山西證券(002500)日期;7月19日

　　事件追蹤：

　　公司公布2013年半年報(bào)。公司2013年上半年?duì)I業(yè)收入為3.73億元，較上年同期增長(zhǎng)7.3%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2530.51萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)4.83%;基本每股收益為0.064元，較上年同期下滑12.33%。歸屬于上市公司凈資產(chǎn)為11.41億元，較上年同期增長(zhǎng)1.61%。本期不計(jì)劃派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。公司預(yù)計(jì)1-9月歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1%-50%。

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　　事件分析：

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，毛利率小幅提升。公司主要從事CCL、PCB及其上游相關(guān)產(chǎn)品電子銅箔、專用木漿紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，擁有獨(dú)立完整的產(chǎn)品研發(fā)、原材料采購(gòu)、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售系統(tǒng)和面向市場(chǎng)自主經(jīng)營(yíng)的能力。2013年面臨國(guó)內(nèi)外需求不足、原材料成本、資金成本及勞動(dòng)成本增加等形勢(shì)，公司通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓、技術(shù)創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保和成本控制等各種措施來(lái)提升公司的盈利水平。2013年上半年毛利率達(dá)到21.54%，較2012年的20.66%提升0.88個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司借助資本市場(chǎng)，不斷做大主業(yè)。今年上半年，公司堅(jiān)持穩(wěn)步實(shí)施"縱向一體化"的產(chǎn)業(yè)鏈滾動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，借助資本市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)發(fā)行公司債及收購(gòu)惠州合正100%股權(quán)、設(shè)立梅州超華數(shù)控科技有限公司、受讓梅州泰華100%股權(quán)，一系列的資本運(yùn)作使公司調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了公司產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)充了公司整體實(shí)力。目前，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)取得了顯著效果，逐步實(shí)現(xiàn)了公司在全國(guó)的布局，整合也進(jìn)一步發(fā)揮公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，提高了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使公司在產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)規(guī)模上均實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。公司是國(guó)內(nèi)較大的PCB、覆銅板生產(chǎn)企業(yè)，屬于少有的幾家縱向產(chǎn)業(yè)鏈完整的生產(chǎn)廠商。今年公司通過(guò)一系列的資本運(yùn)作，優(yōu)化了公司產(chǎn)業(yè)鏈，提升了公司核心競(jìng)爭(zhēng)力?？紤]到公司技術(shù)、研發(fā)以及新收購(gòu)公司的協(xié)同效應(yīng)，加上行業(yè)下半年旺季的需求，研報(bào)預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績(jī)將明顯改善。研報(bào)首次給予公司"增持"投資評(píng)級(jí)。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)：

　　下游需求持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【概念股解析】

　　得潤(rùn)電子中期凈利5252萬(wàn) 同比增長(zhǎng)20.12%

　　7月26日晚間，得潤(rùn)電子(002055)發(fā)布2013年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.9億元，同比增長(zhǎng)33.08%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5252.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.12%;基本每股收益為0.1267元。

　　得潤(rùn)電子證實(shí)生產(chǎn)的柔性電路板可用于穿戴設(shè)備

　　得潤(rùn)電子(002055)證實(shí)，該公司的柔性電路板也可應(yīng)用于穿戴設(shè)備配套。

　　得潤(rùn)電子：收購(gòu)FPC廠商，完善高端精密產(chǎn)品布局

　　研究機(jī)構(gòu)：海通證券(600837)日期：7月4日

　　事項(xiàng)：

　　得潤(rùn)電子發(fā)布公告：公司擬以總額不超過(guò)人民幣1.12億元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)深圳華麟電路技術(shù)有限公司70%的股權(quán)。華大科技將旗下全部FPC經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和業(yè)務(wù)(包括從事FPC生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全部機(jī)器設(shè)備、實(shí)物資產(chǎn)、專有技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)、客戶及供應(yīng)商關(guān)系、相關(guān)資質(zhì)和許可及其他相關(guān)附屬性權(quán)利等)、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)全部轉(zhuǎn)入華麟技術(shù)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司持有華麟技術(shù)70%股權(quán)，華大科技仍持有華麟技術(shù)30%股權(quán)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　FPC成長(zhǎng)空間廣闊、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好。智能手機(jī)輕薄化和可穿戴設(shè)備的發(fā)展帶動(dòng)軟板和軟硬結(jié)合板發(fā)展大機(jī)遇?？纱┐髟O(shè)備明年是元年，fpc獲得大力發(fā)展機(jī)遇。以智能手機(jī)為例，一個(gè)手機(jī)需要7-8個(gè)軟板驅(qū)動(dòng)聲學(xué)、攝像頭、觸摸屏、電池、顯示屏等等，未來(lái)手機(jī)輕薄化和復(fù)雜化后需求更為強(qiáng)烈，mems大量使用后同樣獲得發(fā)展機(jī)遇。行業(yè)供給競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。fpc目前格局為日本住友，美國(guó)mflex等外資品牌占據(jù)，外資占有率更高于連接器，行業(yè)替代空間大，目前凈利率穩(wěn)定后都在15-20%。且 fpc生產(chǎn)涉及電鍍牌照，嚴(yán)格控制使得新廠商無(wú)法加入。

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　　華麟技術(shù)FPC業(yè)務(wù)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。華大科技及華麟技術(shù)在FPC行業(yè)具有較高知名度，技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)，能制作行業(yè)內(nèi)各種高難度柔性線路板，特別是在雙層COF、軟硬結(jié)合板系列產(chǎn)品中處于行業(yè)領(lǐng)先地位，突破了諸多技術(shù)難題，擁有完善的工藝，并自主開(kāi)發(fā)多項(xiàng)設(shè)備以改善技術(shù)難題提高成本優(yōu)勢(shì)，在攝像頭模組等精密產(chǎn)品中大量應(yīng)用?？蛻艚Y(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，已經(jīng)是眾多國(guó)際知名企業(yè)的合格供應(yīng)商，在得潤(rùn)電子上市公司的平臺(tái)上，有望加快學(xué)習(xí)曲線，提高技術(shù)實(shí)力以及突破新的優(yōu)質(zhì)客戶，提高營(yíng)業(yè)收入以及盈利能力。

　　收購(gòu)填補(bǔ)公司FPC產(chǎn)品空缺，符合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。FPC產(chǎn)品作為一種新的集成連接方式，可以大大縮小電子產(chǎn)品的體積和重量。公司是消費(fèi)電子線束行業(yè)的龍頭企業(yè)，技術(shù)實(shí)力及客戶結(jié)構(gòu)在行業(yè)處于領(lǐng)先地位，隨著下游終端消費(fèi)電子類產(chǎn)品輕量化、小型化、薄型化成為必然趨勢(shì)，F(xiàn)PC產(chǎn)品將逐步取代公司現(xiàn)有的部分線束產(chǎn)品，成為空間敏感型應(yīng)用中的最佳訊號(hào)傳輸通道，F(xiàn)PC是公司未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)，且目前公司現(xiàn)有產(chǎn)品中FPC連接器已非常成熟，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將形成與華麟技術(shù)在工藝、技術(shù)以及市場(chǎng)渠道的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，填補(bǔ)公司在柔性電路板(FPC)產(chǎn)品上的空缺，更好的順應(yīng)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。fpc向前連接各類功能器件，特別輸入輸出人機(jī)交互器件，向后連接各類連接器，切入fpc有望切入各類上下游和模組業(yè)務(wù)，延伸性強(qiáng)。收購(gòu)?fù)瓿?，前有正信、后有華麟，完成fpc大布局。研報(bào)與產(chǎn)業(yè)連接，得潤(rùn)收購(gòu)的兩家公司技術(shù)和管理都不錯(cuò)。得潤(rùn)不僅切入fpc業(yè)務(wù)，更帶動(dòng)其高端連接器和模組業(yè)務(wù)。

　　智能化帶來(lái)家電連接器新的發(fā)展機(jī)遇。公司前有正信、后有華麟，fpc大布局。fpc生產(chǎn)涉及電鍍牌照，嚴(yán)格控制使得新廠商無(wú)法加入。研報(bào)與產(chǎn)業(yè)連接，得潤(rùn)收購(gòu)的兩家公司技術(shù)和管理都不錯(cuò)。公司是家電連接器龍頭，與長(zhǎng)虹、海爾等家電巨頭建立緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系。家電智能化發(fā)展趨勢(shì)明確，智能家電占比提高迅速，高速傳輸連接器需求大幅提升，智能電視連接器價(jià)值量比傳統(tǒng)電視有大幅提升，單機(jī)產(chǎn)值獲得大幅提升。

　　PC連接器代工與自有品牌并重。公司成功開(kāi)發(fā)的CPU和DDR連接器產(chǎn)品代表著行業(yè)較高的水平，并以自有品牌獲得了國(guó)際大客戶的認(rèn)可并取得供應(yīng)商資格。另外，由于泰科公司內(nèi)部管理原因，得潤(rùn)電子與泰科的合作在2012年受到一定程度的影響，影響公司2012年業(yè)績(jī)。今年將重啟與泰科合作。2013H2，公司將在PC連接器領(lǐng)域自有品牌與代工業(yè)務(wù)同時(shí)發(fā)力。

　　汽車(chē)電子布局國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。汽車(chē)行業(yè)由于安全性和可靠性要求很高，有較高的進(jìn)入壁壘，產(chǎn)品認(rèn)證周期長(zhǎng)，難度很大。且汽車(chē)行業(yè)追求零庫(kù)存，對(duì)零配件廠商有輻射半徑要求，公司汽車(chē)電子子公司在輻射半徑內(nèi)是產(chǎn)能及技術(shù)最大的汽車(chē)線束公司，汽車(chē)線束已經(jīng)順利切入到高端外資品牌汽車(chē)供應(yīng)鏈體系中，也與國(guó)內(nèi)相關(guān)廠商在做積極合作，未來(lái)公司有望在汽車(chē)電子領(lǐng)域拓寬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　LED連接器景氣度高。今年以來(lái)LED行業(yè)在背光和照明雙重因素驅(qū)動(dòng)下保持著高景氣度。公司LED連接器下游客戶是行業(yè)中發(fā)展較好的瑞豐和聚飛，因此公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)可以伴隨下游客戶一起成長(zhǎng)。目前產(chǎn)能利用率較高，預(yù)計(jì)今年有較高增長(zhǎng)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)

　　調(diào)高至"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。得潤(rùn)電子收購(gòu)華麟技術(shù)后填補(bǔ)公司FPC產(chǎn)品空缺，完善高端精密產(chǎn)品布局。公司連接器在家電、PC、LED、汽車(chē)各領(lǐng)域面臨發(fā)展機(jī)遇。智能電視和智能家電、ultrabook、汽車(chē)的娛樂(lè)化智能化和信息化、LED照明普及的下游趨勢(shì)是公司成長(zhǎng)行業(yè)動(dòng)力。公司重啟與泰科合作，并發(fā)展自有品牌切入聯(lián)想和某國(guó)際一流客戶，汽車(chē)電子布局國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，F(xiàn)PC等高端連接器發(fā)力。預(yù)計(jì)2013年-2015年EPS分別為0.42元、0.68元和0.92元，研報(bào)調(diào)高公司評(píng)級(jí)至"買(mǎi)入"，設(shè)定目標(biāo)價(jià)為18.36元，對(duì)應(yīng)2014年27倍PE。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)釋放，整合慢于預(yù)期。

　　【概念股解析】

　　科大訊飛：智能語(yǔ)音航母揚(yáng)帆起航

　　研究機(jī)構(gòu)：光大證券日期：7月2日

　　智能語(yǔ)音行業(yè)絕對(duì)標(biāo)桿，未來(lái)藍(lán)海市場(chǎng)中的航空母艦 公司深耕智能語(yǔ)音行業(yè)十余年，是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的技術(shù)和市場(chǎng)標(biāo)桿，在中文語(yǔ)音市場(chǎng)中的份額超過(guò)70%。上市5 年來(lái)，受益于語(yǔ)音業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)， 公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，收入復(fù)合增速達(dá)到31.9%，表現(xiàn)出優(yōu)異的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性。研報(bào)認(rèn)為，未來(lái)公司僅在教育、車(chē)載系統(tǒng)、智能電視、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)四大領(lǐng)域的潛在業(yè)務(wù)增量就超過(guò)40 億，公司有望成為綜合"產(chǎn)品型、平臺(tái)化、入口級(jí)"特征的語(yǔ)音航母。

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　　語(yǔ)音技術(shù)將引領(lǐng)人機(jī)交互變革，多重因素帶動(dòng)下有望成為用戶"強(qiáng)需求" 語(yǔ)音技術(shù)從90 年代開(kāi)始就一直是技術(shù)領(lǐng)域的研究前沿，時(shí)至今日，語(yǔ)音技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)比較普遍，而伴隨著語(yǔ)音技術(shù)的進(jìn)步、可穿戴設(shè)備的興起以及技術(shù)融合度的提升，語(yǔ)音技術(shù)正在掀起新一輪的人機(jī)交互變革， 語(yǔ)音功能也必將從"弱需求"轉(zhuǎn)化為"強(qiáng)需求"，融入研報(bào)生活的方方面面。在此推動(dòng)下，研報(bào)預(yù)計(jì)未來(lái)智能語(yǔ)音市場(chǎng)復(fù)合增速將達(dá)到50%，至2020 年累計(jì)產(chǎn)值將超過(guò)700 億元。

　　公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)牢不可破，未來(lái)將借技術(shù)之力進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位 公司擁有世界領(lǐng)先的語(yǔ)音核心技術(shù)，一直以來(lái)業(yè)內(nèi)都是唯"訊飛"馬首是瞻，雖然目前市場(chǎng)中出現(xiàn)了一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但研報(bào)認(rèn)為公司在研發(fā)資金投入、核心技術(shù)積累、人才資源儲(chǔ)備、研發(fā)投入產(chǎn)出等各方面都非一般對(duì)手可比，同時(shí)鑒于行業(yè)特性，公司未來(lái)必能將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

　　【概念股解析】

　　加快傳感器等儀器發(fā)展 漢威電子受益

　　工信部此前曾發(fā)布《加快推進(jìn)傳感器及智能化儀器儀表產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》。

　　根據(jù)該行動(dòng)計(jì)劃，到2015年，以工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、保障和提高人民生活質(zhì)量為重點(diǎn)，著重于全產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)推進(jìn);解決行業(yè)主干產(chǎn)品智能化、網(wǎng)絡(luò)化、可靠性、安全性等關(guān)鍵問(wèn)題;完成一批高精度儀表和新型傳感器的自主設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化;重點(diǎn)滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保和食品安全、文物保護(hù)和傳承等領(lǐng)域需求;建立行業(yè)共性技術(shù)服務(wù)平臺(tái)，為行業(yè)自主創(chuàng)新及可持續(xù)發(fā)展提供支撐。行業(yè)整體發(fā)展水平得到顯著提升。

　　到2025年，傳感器及智能化儀器儀表產(chǎn)業(yè)整體水平跨入世界先進(jìn)行列，產(chǎn)業(yè)形態(tài)實(shí)現(xiàn)由"生產(chǎn)型制造"向"服務(wù)型制造"的轉(zhuǎn)變，涉及國(guó)防和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)安全、重大工程所需的傳感器及智能化儀器儀表實(shí)現(xiàn)自主制造和自主可控，高端產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)占有率提高到50%以上。

　　行動(dòng)計(jì)劃指出，根據(jù)傳感器及智能化儀器儀表技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)存在的主要問(wèn)題，將實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用四大工程。未來(lái)將培育產(chǎn)值超10億元的行業(yè)龍頭企業(yè)和產(chǎn)值5000萬(wàn)元以上的"小(中)而精、精而專、專而強(qiáng)"的創(chuàng)新型企業(yè)。

　　上述消息利好傳感器等相關(guān)公司，如漢威電子。

　　宏源證券(000562)認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和智慧城市建設(shè)將長(zhǎng)期利好傳感器產(chǎn)業(yè)發(fā)展：十二五期間國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將加速發(fā)展，安全、環(huán)保需求也將不斷提升，隨著公司加快向新興領(lǐng)域滲透，未來(lái)將獲得持續(xù)良好發(fā)展機(jī)遇。

　　盈利預(yù)測(cè)：2013-15年EPS0.49/0.63/0.77元。預(yù)計(jì)2013-2015年公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.55、4.49和5.70億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)0.61、0.78和0.95億元，3年復(fù)合增長(zhǎng)26%。

　　【概念股解析】

　　物聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展添底氣 蘇州固锝傳感器產(chǎn)量日增

　　隨著物聯(lián)網(wǎng)的大發(fā)展，傳感器作為物聯(lián)網(wǎng)的硬件基礎(chǔ)之一，正成為各家企業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的對(duì)象。作為半導(dǎo)體器件制造商，蘇州固锝日前在深交所互動(dòng)易上透露，控股子公司生產(chǎn)的加速度傳感器今年8月出貨量可達(dá)100萬(wàn)顆，有望在年底單月出貨量達(dá)200萬(wàn)顆。這意味著公司在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已從早期更多偏向概念逐步邁入實(shí)質(zhì)性階段。

　　近年來(lái)，蘇州固锝一直在積極通過(guò)涉足一些新領(lǐng)域培育新的利潤(rùn)點(diǎn)，如新型電子材料，物聯(lián)網(wǎng)等。在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，2011年公司以360萬(wàn)美元收購(gòu)了明銳光電100%股權(quán)，以期獲得明銳光電擁有的130項(xiàng)物聯(lián)網(wǎng)核心專利技術(shù)。在此基礎(chǔ)上，為推動(dòng)傳感器產(chǎn)業(yè)化，公司又聯(lián)合明銳光電成立了蘇州明皜傳感科技有限公司(下稱"蘇州明皜")，其中公司出資70%。

　　此外，公司相關(guān)人士曾表示，"隨著蘇州明皜生產(chǎn)的三軸加速度傳感器產(chǎn)出和客戶接受度不斷提升，該產(chǎn)品的確有望在年底單月出貨量達(dá)200萬(wàn)顆，這一銷(xiāo)售目標(biāo)雖然還不是非常大，但相比之前小規(guī)模的產(chǎn)量已有了較大突破。"蘇州固锝2012年年報(bào)披露，三軸加速度傳感器在2012年10月開(kāi)始小批量生產(chǎn)，現(xiàn)在進(jìn)入中試階段，預(yù)計(jì)到今年年底前形成大規(guī)模生產(chǎn)，其主要應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦等市場(chǎng)。

　　上述人士還指出，未來(lái)隨著該產(chǎn)品大批量生產(chǎn)，將逐步降低成本，從而實(shí)現(xiàn)盈利。公司2012年年報(bào)顯示，蘇州明皜仍處于虧損狀態(tài)。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士保守預(yù)計(jì)，到2015年，我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)5000多億元的規(guī)模，年均增長(zhǎng)率為11%左右。長(zhǎng)期來(lái)看，傳感器作為物聯(lián)網(wǎng)的硬件基礎(chǔ)之一，將充分受益于物聯(lián)網(wǎng)的大發(fā)展。