7月23日下午海康威視發(fā)布了2021年半年報。公司2021上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入339.0210億元，比上年同期增長39.68%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤64.8142億元，比上年同期增長40.17%；公司2021年上半年整體毛利率為46.30%，比上年同期下降3.46個百分點。

能夠在全球新冠疫情還較為嚴重，部分國家和地區(qū)經(jīng)濟階段性停擺和衰退的情況繼續(xù)發(fā)生，面對美國政府對海康等企業(yè)多方面制裁的形勢下，?？低暷軌蛉〉眠@樣好的業(yè)績出乎絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士的估計。

仔細閱讀公司2021年半年報，營業(yè)收入增長近40%。

其原因，首先是視頻軟硬件產(chǎn)品在非安防領(lǐng)域的應(yīng)用有較快增長。公司大力推進 “數(shù)智融合”，進一步將AI與感知大數(shù)據(jù)、多維大數(shù)據(jù)結(jié)合，推動智慧化管理手段的落地應(yīng)用，助力各行業(yè)用戶進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

公司由視頻監(jiān)控企業(yè)轉(zhuǎn)型為以智慧感知、大數(shù)據(jù)應(yīng)用為手段，為城市智能化、企業(yè)制造管理智能化服務(wù)為目的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的進程比較順利。占公司總收入88.42%的視頻產(chǎn)品及服務(wù)收入279.1253億元，比上年同期增長30.07%，增長的重要原因是視頻產(chǎn)品及服務(wù)已經(jīng)越來越多地用于非安防領(lǐng)域。

從公司的3個事業(yè)群（BG）看，SMBG 營收增幅最大，以下依次是PBG 、EBG。

1、公司的公共服務(wù)事業(yè)群（PBG）收入77.17億元，增長29.31%；

2、企事業(yè)事業(yè)群（EBG）收入72.19億元，增長22.07%；

3、中小企業(yè)事業(yè)群（SMBG）收入61.74億元，增長105.80%。

三個事業(yè)群收入的差距正在迅速減少。不僅各類企業(yè)將智能視頻和大數(shù)據(jù)技術(shù)越來越多地用于企業(yè)生產(chǎn)和管理，公司也越來越多參與到城市級的、和民生相關(guān)項目當(dāng)中，比如行政服務(wù)、市政、水利、應(yīng)急管理等，幫助政府提升公共服務(wù)效率和質(zhì)量。

其次是創(chuàng)新產(chǎn)品收入的增速遠遠超過視頻產(chǎn)品及服務(wù)收入增速，而創(chuàng)新產(chǎn)品用于物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的產(chǎn)品比重更大。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)在公司總收入盤子中的占比達到16.46%，雖然比例還不大，但其驚人的增長速度，正在成為公司越來越重要的增長來源。

創(chuàng)新產(chǎn)品上半年收入55.7837億元，比上年同期增長122.18%，其中螢石網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入18.7111億元，比上年同期增長58.68%；機器人業(yè)務(wù)收入12.2019億元，比上年同期增長124.83%，其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入24.8707億元，比上年同期增長215.27%。

海康威視的目前的8個創(chuàng)新業(yè)務(wù)陣營為螢石網(wǎng)絡(luò)、?？禉C器人（包括機器視覺）、?？灯囯娮?、海康微影（熱成像）、?？抵腔鄞鎯Α⒑？祷塾埃ㄡt(yī)療和教育）、海康消防、?？殿Ｓ埃ò矙z與工業(yè)探測）。

8個創(chuàng)新業(yè)務(wù)中占比較大的?？禉C器人不屬于安防領(lǐng)域，其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)只有部分產(chǎn)品用于安防領(lǐng)域，創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比最大的螢石網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品只有較小的比例屬于安防領(lǐng)域。創(chuàng)新業(yè)務(wù)中占比最大的兩類產(chǎn)品都應(yīng)當(dāng)劃為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

不論是全球還是國內(nèi)，安防行業(yè)市場的年均增速已經(jīng)降到10%以下，國內(nèi)安防需求端市場增幅已經(jīng)開始小于國際安防市場增幅。?？抵鳡I業(yè)務(wù)已經(jīng)開始由安防行業(yè)轉(zhuǎn)型為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

我們以為，這樣有利于企業(yè)的發(fā)展，順利突破安防行業(yè)市場的天花板，進入到市場更為廣闊的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，使企業(yè)有望重新走上收入、利潤年均增速超過20%的道路。

?？?021年上半年整體毛利率為46.30%，比上年同期下降3.46個百分點。

?？底鳛辇堫^企業(yè)搶占了安防上游芯片等原材料供需制高點，疫情后需求擴張，芯片等原材料漲價，特別是為應(yīng)對美國制裁，芯片等原材料備貨增加，這對?？档睦麧櫾鲩L應(yīng)有所幫助。

但在海康威視2021年半年度業(yè)績說明電話會議上，公司高級副總經(jīng)理、董事會秘書黃方紅女士在介紹企業(yè)毛利率情況時說，將近20年的時間，?？档漠a(chǎn)品幾乎沒有漲過價，為了保持較好的競爭力，產(chǎn)品的漲價落后于原材料的波動。

調(diào)整銷售價格是一件非常謹慎的事情，公司在這個方面還是比較克制，希望能妥善處理各方面的平衡。其次，收入結(jié)構(gòu)上的一些變化（毛利率較低產(chǎn)品比例上升）導(dǎo)致毛利率的下降。

境外銷售產(chǎn)品毛利率下降是對公司今年上半年產(chǎn)品毛利率下降造成影響的主要因素。

從半年報上我們可以看到，公司境外收入94.6748億人民幣，比上年同期增長25.53%，占公司總收入的27.93%，毛利率為47.68%，比上年同期下降8.06個百分點。而境內(nèi)銷售產(chǎn)品的毛利率僅下降1.28個百分點。

毛利率的下降無疑會對公司利潤增長帶來負面影響。但是2021年上半年公司的銷售費用增長22.52%，管理費用只增長1.81%，研發(fā)投入增長26.58%。

?？档难邪l(fā)費用在營收中的占比是逐年增長的，這體現(xiàn)了公司堅持以技術(shù)創(chuàng)新為核心，加大研發(fā)，夯實基礎(chǔ)以迎接機遇和挑戰(zhàn)。三項費用增長低于營業(yè)收入的增長，特別是管理費用控制得很好，這對于企業(yè)盈利增長有較大作用。

與2020年年報相比，公司財務(wù)費用重新成為利潤增長的助推器。今年上半年利息收入4.1200億元，利息支出1.1061億元，匯兌損失0.9947億元；雖然匯兌損失比上年同期增加，但財務(wù)費用仍為-1.2252億元，為利潤增長做出貢獻。

海康威視在財務(wù)費用管理上有很高水平。例如本期末信用長期借款中占比最大的一筆是賬面價值人民幣30.7448億元的4億歐元信用借款，這筆借款主要用于公司杭州創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園項目和西安科技園項目的投資建設(shè)。

這是公司歸還2016年2月在愛爾蘭交易所發(fā)行的4億歐元3年期債券后，在2019年簽訂了4億歐元的信用借款，到期日為2021年12月14日，年利率為0.85%。

公司與國開發(fā)展基金有限公司達成合作，每年只需通過分紅、付息等方式向國開發(fā)展基金支付年化收益率為1.2%的投資收益，截止2021年6月30日，國開發(fā)展基金共計向海康子公司?？低曤娮佑邢薰驹鲑Y1.9億人民幣元。

再如質(zhì)押借款中人民幣 5.14億元由本集團以《西安市公共安全視頻監(jiān)控建設(shè)聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用政府與社會資本合作(PPP)項目協(xié)議》下享有的所有權(quán)益和收益質(zhì)押取得，到期日為 2031年11月5日，借款年利率為 4.345%。這樣的質(zhì)押借款有多筆，其利率都低于企業(yè)長期貸款的利率。

上述融資借貸占據(jù)了融資借貸的絕大部分，其利率都低于其他企業(yè)的借貸利率，使得長期以來，除2020年由于匯兌損失很大以外，其余年份?？档呢攧?wù)費用都是負數(shù)。

公司二季度凈利潤和凈利潤增速受重點軟件企業(yè)所得稅退稅時間的影響。二季度凈利潤中包含了退稅金額5.7億元。

按過往慣例，公司一般是在第三季度收到并確認重點軟件企業(yè)所得稅退稅，今年由于退稅相關(guān)程序有調(diào)整，改為在二季度就是金額5.7億元，單賬面記錄所得稅為負，去掉所得稅退稅的影響，公司上半年凈利潤59.11億元，同比增長27.84%。

2021年上半年?？低暤闹匾诮üこ添椖坑谐啥伎萍紙@、杭州創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園、西安科技園、石家莊科技園、螢石產(chǎn)業(yè)化基地、鄭州科技園、重慶科技園二期項目等，共完成投資14.2524億元，相比去年同期的重要在建工程項目完成投資5.4456億元，增加了161.72%。近兩年公司開始加大多地科技園和產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，為今后的發(fā)展積蓄力量。