導讀：英特爾最新市值為933.88億美元
《華爾街日報》9月20日援引知情人士消息報道，美國芯片企業(yè)高通近期與美國芯片制造商英特爾，就收購一事進行了接觸。此消息并非空穴來風，早在9月5日，市場傳出消息稱，高通有意收購英特爾的芯片設計業(yè)務，但不包括芯片制造板塊。
倘若這筆交易順利達成，這將成為全球科技史上規(guī)模最大的交易，超過微軟2023年以750億美元收購動視暴雪，芯片業(yè)或將迎來重大變革。截至消息曝光前的最后一個交易日，英特爾市值為933.88億美元，不到高通市值的1/2（1881.77億美元），更不及英偉達市值的1/30（28455億美元）。
圖源：騰訊自選股
如果能夠成功收購英特爾，高通將同時在智能手機和PC兩個領域具有競爭優(yōu)勢：高通擅長設計手機芯片，是蘋果iPhone等設備的供應商，近年來一直在打造汽車和物聯網芯片產品組合。收購英特爾，有利于高通建立雄厚的PC和服務器芯片業(yè)務。
然而，由于因為反壟斷方面的因素，這筆交易仍有很大可能性最終無法達成。
2016年10月，高通曾試圖以約380億美元的價格收購全球最大的汽車芯片提供商恩智浦半導體，然而直到交易的最后期限，這筆交易也沒有獲得中國監(jiān)管部門通過。2017年，博通嘗試以1300億美元的價格收購高通，但最終被美國政府以安全為由拒絕。
天風國際分析師郭明錤指出，考慮到各國之后的反壟斷調查，此并購案很難在短期內完成，“如此看來，高通應該沒有強烈動機去并購英特爾，此并購案若發(fā)生，對高通可說是災難一場”。據他了解，高通在內部討論中，對并購英特爾也抱著消極態(tài)度，這可能是因為某種“外力不可抗拒因素”的壓力才去謹慎并被動評估并購的可行性。
即便先忽略并購帶來的溢價、衍生費用、債務承擔與后續(xù)管理成本等，單從英特爾930億美元市值來看，此并購案對高通的財務壓力極大，且對獲利能力會有立即性的負面影響，凈利率可能從現在的20%+降到個位數甚至虧損。其中，晶圓代工業(yè)務是最大累贅。
微軟首席工程師戈洛瓦洛夫則認為，高通的收購非常大膽，也有可能收到奇效。他表示，這種級別的收購將“改變美國硬件行業(yè)格局，新的公司在PC端和移動端的產品競爭力都將得到提升”。戈洛瓦洛夫還稱“2+1=10X”，暗指高通在收購了體量更小的英特爾之后，有可能爆發(fā)出更強大的競爭力。
從全球芯片霸主淪落為潛在被收購目標，英特爾CEO帕特·基辛格 (Pat Gelsinger) 曾公開坦言，“公司沒有從AI浪潮中充分受益，成本太高，利潤太低”。
外界普遍認為，英特爾在過去將近20年內，做出了五個站在時代對立面的誤判：一、拒絕了第一代iPhone代工，錯失了移動互聯網最重要的入場機會；二、對x86架構偏執(zhí)堅持，沒能抓住ARM架構；三、不愿意采用最新的EUV光刻技術，10納米產品晚于臺積電兩年半才推出，在先進制程上掉隊；四、未能充分重視GPU的發(fā)展，中途從GPU市場退出；五、拒絕OpenAI主動尋求的投資交易，錯過生成式AI浪潮。
英特爾的頹勢自2021年開始顯現：當年該公司全年營收接近800億美元，隨后以每年下跌100億美元的速度斷崖式下滑。2023年，英特爾全年收入跌破600億美元，營收銳減三分之一。
市值方面，2020年英特爾的市值接近3000億美元，而如今，英特爾的市值僅為933.88億美元。今年以來，英特爾的股價已經累計下跌約60%。與之相比，高通目前的市值約為1882億美元，今年以來股價累計上漲近20%。
據了解，高通已借助生成式AI浪潮嘗試進入PC領域，于今年6月發(fā)布了搭載基于ARM架構的驍龍X系列AIPC芯片，又在9月4日發(fā)布了新款AIPC芯片“驍龍 X Plus 8核”，目標是700美元至900美元的PC下沉市場。
圖源：高通中國
加上已經推出的“驍龍X Elite”和“驍龍X Plus 10核”，即使未能成功收購英特爾，高通在PC處理器領域的投資和產品已經可以支撐起從高端到中低端的多個細分市場。根據計劃，高通還要加大PC芯片領域的投資，試圖將其PC業(yè)務的出貨數量增長到去年的3倍。
而在象征AI時代的GPU領域，2023年，英偉達和AMD占據了數據中心GPU市場的95%，英特爾的GPU不見蹤影。
“英特爾是70歲老人，吃的是PC時代紅利；高通、AMD是40歲的壯年，吃的是手機時代紅利；而英偉達是18歲的青年，展現的是AI時代的可能性?！睒I(yè)內人士對四家芯片巨頭如此評價。
英特爾最新財報顯示，英特爾已陷入“五十年來最嚴重的危機”：當地時間8月1日，英特爾公布2024財年第二財季財報，二季度營收128.3億美元，同比下降1%，低于市場預期的129.4億美元；凈虧損16億美元，而上年同期的凈利潤為15億美元，同比轉盈為虧，凈虧損同比增加超過200%。
圖源：英特爾
同時，英特爾給出了令人失望的業(yè)績指引，預計2024年第三季度收入為125億至135億美元之間，遠低于市場此前預期的143.5億美元；預計第三季度英特爾的美國通用會計準則（GAAP）每股虧損為0.24美元，非GAAP每股虧損為0.03美元。為改善現金流，英特爾于今年8月宣布裁員15%以上，影響約1.5萬人。公司表示，大部分裁員將在2024年年底前完成。此外，英特爾還將從第四季度開始暫停向股東派發(fā)股息。
在英特爾公布令人失望的財報后，公司股價重挫超26%，一度創(chuàng)下50多年來最大單日跌幅。
目前，英特爾和高通雙方代表都對洽購消息拒絕置評。不過，在9月20日的美股市場上，投資者迅速作出了反應：英特爾股價一度大漲超8%，而高通股價當天跌幅則一度超過5%，收盤時跌幅有所收窄。
另有最新消息稱，美國知名資產管理公司Apollo Global Management提議對英特爾進行大規(guī)模投資，投資金額或高達50億美元。據知情人士介紹，這筆股權投資是在高通收購英特爾的提議傳出后不久出現的，英特爾高管一直在權衡Apollo的提議，投資規(guī)模和細節(jié)仍未確定，也有談判破裂的可能。目前，阿波羅和英特爾的代表都拒絕置評。
此外，市場傳出博通也曾評估過對英特爾的潛在收購要約，顧問們將繼續(xù)向博通提出想法。值得注意的是，博通收購英特爾的潛在交易同樣可能會面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)，因為博通計劃收購高通的交易在2018年3月因美國政府出于國家安全考慮阻止了該交易而被迫擱置。
