圖片來自“東方IC”

8月4日，北京數(shù)字政通科技股份有限公司舉辦投資者關(guān)系活動(dòng)。公司董事會(huì)秘書邱魯閩先生，證券事務(wù)代表許菲先生負(fù)責(zé)接待。億歐智慧城市整理了活動(dòng)內(nèi)容， 供讀者參考。

數(shù)字政通表示，除了高速公路非常明確要做車道的改造，由人工值守變成無人值守，變成ETC，變成不停車這一塊非常直接明了的市場(chǎng)之外，其他都要一步一步來。有市場(chǎng)分析說預(yù)計(jì)今年要新增十萬臺(tái)智能監(jiān)控設(shè)備，對(duì)應(yīng)的就是十萬條ETC的車道。這是一個(gè)大勢(shì)所趨，為數(shù)字政通子公司數(shù)字智通帶來一個(gè)很大的市場(chǎng)和新的大發(fā)展的機(jī)會(huì)。

前幾年屬于城市智能停車收費(fèi)市場(chǎng)炒作階段，所以即使很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括騰訊、阿里巴巴的加入，要實(shí)現(xiàn)這些愿景也都需要時(shí)間。

一、近期公司情況介紹

1、非公開發(fā)行事項(xiàng)

公司于6月份發(fā)布非公開發(fā)行的董事會(huì)公告，有兩家國有背景的投資者參與數(shù)字政通的非公開發(fā)行：蘇州高新股份有限公司和一家基金。由于涉及關(guān)聯(lián)交易，蘇州高新股份有限公司召開了股東大會(huì)，因持股40%以上的大股東回避表決，股東會(huì)未通過。這直接導(dǎo)致了公司此次非公開發(fā)行事項(xiàng)存在一定的不確定性，如果有新的進(jìn)展公司會(huì)及時(shí)披露。

本次非公開發(fā)行如果能夠繼續(xù)進(jìn)行，對(duì)補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金會(huì)有很大的幫助。因?yàn)楣久媾R的主要矛盾不是沒有項(xiàng)目，而是這兩年各地政府的財(cái)政資金相對(duì)較緊張，對(duì)公司的資金占用較多。因此如果資金更充沛，公司可以選擇和承接的業(yè)務(wù)范圍就更廣。但是定增也是有一定代價(jià)的，目前公司的業(yè)務(wù)發(fā)展良好，而市值處于歷史的低位，與過去五年公司的市值最低點(diǎn)相距不遠(yuǎn)，在這個(gè)價(jià)位上進(jìn)行定增現(xiàn)有股東是惜售的，對(duì)權(quán)益有稀釋，所以我們也會(huì)綜合考慮來決策。

2、公司經(jīng)營情況

1)加大項(xiàng)目管理和財(cái)務(wù)管理力度，有效控制應(yīng)收款。

2016、2017年公司面臨的主要問題是應(yīng)收款的大幅增長。隨著收入的增加，應(yīng)收款增加的幅度非常快。針對(duì)這一問題，2018年公司加大了項(xiàng)目管理和財(cái)務(wù)管理的力度，尤其加強(qiáng)對(duì)新簽項(xiàng)目的利潤率、合同付款條件的審核，舍棄了一些毛利率較低，賬齡較長的的業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司加大了對(duì)大額、逾期應(yīng)收款的催收，嚴(yán)格控制公司的成本費(fèi)用支出。通過這些手段，2018年公司應(yīng)收款的快速增加得到了有效地抑制，全年的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流達(dá)到1.7億，創(chuàng)了史上最高。并且今年上半年的經(jīng)營性現(xiàn)金流繼續(xù)保持了向好的趨勢(shì)，上半年是項(xiàng)目投標(biāo)、實(shí)施的高峰，因此現(xiàn)金流肯定為負(fù)，但是今年的負(fù)額繼續(xù)收窄，預(yù)計(jì)全年大概率能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)一個(gè)較好的正向經(jīng)營性現(xiàn)金流，為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

2)拓展城市運(yùn)行中心、城管云市場(chǎng)，擴(kuò)大項(xiàng)目規(guī)模。

公司在保持傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，主要對(duì)城市運(yùn)行中心、城市管理SAAS云平臺(tái)市場(chǎng)的拓展，也取得了非常良好的效果。比如前幾天公司剛中標(biāo)了山東省臨沂市的智慧城市管理綜合平臺(tái)，項(xiàng)目金額4600多萬，主要的建設(shè)內(nèi)容是和臨沂市的大數(shù)據(jù)局合作建設(shè)臨沂市的城市大腦和城市運(yùn)行中心等系統(tǒng)，和公司的業(yè)務(wù)發(fā)展方向高度契合，項(xiàng)目規(guī)模也比原來只做數(shù)字城管系統(tǒng)大了不少。所以公司對(duì)所處的市場(chǎng)前景還是有一個(gè)良好的預(yù)期，公司也有信心、有能力取得更好的業(yè)績來回報(bào)廣大的股東。

3)ETC業(yè)務(wù)進(jìn)展。

ETC業(yè)務(wù)最近受市場(chǎng)關(guān)注較多，概念也比較多，請(qǐng)投資者注意相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。公司主要從事ETC不停車收費(fèi)領(lǐng)域里面的智能視頻監(jiān)控、分析和管理業(yè)務(wù)，在全國各地已經(jīng)或正在開展合作的高速公路運(yùn)營單位很多，其中在浙江、江蘇、福建、安徽、新疆、北京等地的市場(chǎng)占有率較高。近期，公司控股子公司數(shù)字智通成功中標(biāo)《新疆取消高速公路省界收費(fèi)站工程(取消省界收費(fèi)站)關(guān)鍵設(shè)備采購項(xiàng)目第5標(biāo)段》，中標(biāo)金額948.3萬，并正在廣東、安徽、河北、云南、山西等省市積極參與新的項(xiàng)目投標(biāo)，ETC業(yè)務(wù)未來如有更大的進(jìn)展，公司也將及時(shí)進(jìn)行信息披露。

4)城市地下管線業(yè)務(wù)進(jìn)展。

公司業(yè)績?cè)鲩L迅速。該業(yè)務(wù)主要依托于公司收購的保定金迪公司，該公司在16、17、18連續(xù)三年超額完成對(duì)賭業(yè)績的情況下，2019和2020年是它另外兩個(gè)業(yè)績承諾期。從半年來看，金迪公司的業(yè)績?nèi)匀槐３忠粋€(gè)不錯(cuò)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，尤其是該公司逐漸從一家以地下管線數(shù)據(jù)普查為主要業(yè)務(wù)的公司，向全面的城市管線綜合治理廠商轉(zhuǎn)型。以城市地下管線中的排水管線為例，在過去幾年金迪公司的業(yè)績?cè)鲩L勢(shì)頭都非常迅猛，包括檢測(cè)、修復(fù)等業(yè)務(wù)，現(xiàn)在都在規(guī)?；剡M(jìn)行。2016年排水檢測(cè)及修復(fù)業(yè)務(wù)合同額只有幾百萬，2017年達(dá)到五六千萬，2018年達(dá)到了一個(gè)億，2019年上半年就達(dá)到了八九千萬，全年預(yù)計(jì)比去年翻倍，并且未來幾年仍然有很大的可能持續(xù)以翻倍的速度增長，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)剛剛起步，而且這塊業(yè)務(wù)的毛利率相當(dāng)不錯(cuò)。按照2018、2019年上半年的數(shù)據(jù)來看，排水檢測(cè)修復(fù)業(yè)務(wù)的毛利率可以達(dá)到40%左右。這些業(yè)務(wù)的良好開展，對(duì)完成其未來幾年的承諾業(yè)績提供了重要的保障。

3、公司業(yè)績狀況

根據(jù)已經(jīng)披露的半年報(bào)業(yè)績預(yù)報(bào)，2019年上半年凈利潤的增長在10%到20%之間，其中考慮到了今年有大額的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，半年內(nèi)的影響大約為2000多萬。考慮到去年上半年的凈利潤是八千多萬，兩千多萬的影響大約是25%左右。如果把股權(quán)激勵(lì)的費(fèi)用剔除，公司正常的基于業(yè)務(wù)的實(shí)際凈利潤同比增速在35%-45%之間。而且這一同比增速是在沒有任何新增并購的情況下取得的，完全是公司的內(nèi)生增長。

今年從公司整體來看，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展得都不錯(cuò)。去年受商譽(yù)減值、數(shù)字智通傳統(tǒng)安防視頻業(yè)務(wù)的影響，公司業(yè)績有所下滑，今年公司有很強(qiáng)的信心能恢復(fù)到一個(gè)良好的增長軌道里，對(duì)公司的可持續(xù)發(fā)展也有相當(dāng)大的信心。目前公司的市盈率無論是和自身歷史水平還是同行業(yè)相比都處于較低的位置，希望投資者對(duì)公司的發(fā)展繼續(xù)保持信心，繼續(xù)支持我們。

二、問答環(huán)節(jié)

問：目前公司的生產(chǎn)經(jīng)營的安排和情況是什么?公司的應(yīng)收賬款一直較高，是否存在一定的風(fēng)險(xiǎn)?

答：首先，我們應(yīng)收款主要的欠款方是各地的政府，我們的項(xiàng)目是由地方的人大會(huì)議的預(yù)算文件和相應(yīng)的財(cái)政資金支撐的。因此雖然公司的應(yīng)收款較高，但實(shí)際產(chǎn)生壞賬的比例較低。

再者，我們的應(yīng)收款比例較高的原因有：1、地方財(cái)政比較緊張;2、在以前年度資金較充裕的情況下，為了維護(hù)與客戶良好的合作關(guān)系等等，公司并沒有嚴(yán)格按照簽署的合同條款進(jìn)行催收。近兩年公司在第二個(gè)方面加大了力度，有效地控制了應(yīng)收款的增長，同時(shí)一些大額逾期應(yīng)收款的回款情況也不錯(cuò)。去年下半年以來國務(wù)院出臺(tái)了一系列關(guān)于“清理地方政府和國營單位拖欠民營企業(yè)貨款”的文件，為公司催收應(yīng)收款提供了良好的環(huán)境。公司有信心通過進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，將公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)保持在一個(gè)安全可控的范圍內(nèi)。在未來公司業(yè)務(wù)的發(fā)展的過程中，公司會(huì)更加注重公司的毛利潤、項(xiàng)目的回款周期，完善項(xiàng)目的流程管理制度。因此公司的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)還是可控的，公司的發(fā)展也是樂觀的。

問：ETC的行業(yè)前景如何?

答：ETC并不是一個(gè)新的東西，它已經(jīng)快速發(fā)展了十幾年，現(xiàn)在ETC的裝車量也超過了一個(gè)億。數(shù)字政通是通過控股子公司數(shù)字智通來開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。數(shù)字智通在ETC行業(yè)算是一員老兵，從行業(yè)起始就開始從事相關(guān)的業(yè)務(wù)。以前受制于ETC的卡的費(fèi)用、安裝方式等，所以都是高速公路公司或者少數(shù)幾家銀行提供ETC的服務(wù)。

近年全國的高速公路已經(jīng)形成了一個(gè)比較復(fù)雜的路網(wǎng)，為了減少由于收費(fèi)引起的擁堵，今年交通部取消了省界的收費(fèi)站，下一步將會(huì)大規(guī)模地取消人工收費(fèi)窗口，變成更多的不停車的收費(fèi)通道。有市場(chǎng)分析說預(yù)計(jì)今年要新增十萬臺(tái)智能監(jiān)控設(shè)備，對(duì)應(yīng)的就是十萬條ETC的車道。這是一個(gè)大勢(shì)所趨，為數(shù)字智通帶來一個(gè)很大的市場(chǎng)和新的大發(fā)展的機(jī)會(huì)。

公司除了做智能視頻監(jiān)控之外，還做很多軟件的東西，比如多路徑識(shí)別。傳統(tǒng)的高速公路是一個(gè)口進(jìn)一個(gè)口出，現(xiàn)在是多口進(jìn)多口出，變成了一個(gè)復(fù)雜的拓?fù)渚W(wǎng)絡(luò)，因此收費(fèi)的多少和出入口以及整個(gè)路徑有密切的關(guān)系。基于此，公司也在配合各地的高速公路運(yùn)營管理單位做一些多路徑、復(fù)雜的拓普網(wǎng)絡(luò)管理的軟件系統(tǒng)，這對(duì)我們這種做管理軟件出身的公司是一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)。

總的來說，今年的市場(chǎng)：1、新增十萬臺(tái)智能監(jiān)控設(shè)備的量;2、結(jié)合這些新增的設(shè)備，后面的管理系統(tǒng)的要求也會(huì)更高。公司希望能夠抓住這些機(jī)會(huì)，也對(duì)數(shù)字智通今年能取得一個(gè)良好的業(yè)績保持期待。

問：ETC業(yè)務(wù)未來的市場(chǎng)空間以及可持續(xù)性在什么地方?

答：在市場(chǎng)空間方面，很多業(yè)務(wù)的開展都需要時(shí)間和良好環(huán)境的配合。很多人認(rèn)為城市內(nèi)的停車收費(fèi)是否也可以用ETC支付的方式來完成，畢竟城市內(nèi)的停車費(fèi)市場(chǎng)比高速公路收費(fèi)市場(chǎng)還要有想象空間，而且還能由此衍生出很多增值服務(wù)，這與前幾年的電子車牌的情況相類似。

現(xiàn)在騰訊、支付寶等手段的加入讓大家覺得這一市場(chǎng)的想象空間更大。但是我個(gè)人認(rèn)為除了高速公路非常明確要做車道的改造，由人工值守變成無人值守，變成ETC，變成不停車這一塊非常直接明了的市場(chǎng)之外，其他都要一步一步來。

因?yàn)榍皫啄暌步?jīng)歷過城市智能停車收費(fèi)市場(chǎng)炒作的過程，所以即使很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括騰訊、阿里巴巴的加入，要實(shí)現(xiàn)這些愿景也都需要時(shí)間。比如在杭州，阿里巴巴的大本營，智能停車也說了好幾年，但是直到今年7月才開通30萬個(gè)城市停車位的先離后繳在線支付業(yè)務(wù)，我們的參股公司通通停車也為杭州的這個(gè)項(xiàng)目提供了重要的技術(shù)支撐，其他地方恐怕還需要一段時(shí)間才能達(dá)到這樣一個(gè)水平。

而且ETC還面臨的問題是，即使在停車場(chǎng)里的收費(fèi)可以用微信支付寶，ETC的企業(yè)端識(shí)別設(shè)備還要有一個(gè)升級(jí)改造的過程，還有分賬的過程等等，因此還有很多復(fù)雜的問題。所以現(xiàn)在直接的市場(chǎng)就是現(xiàn)在高速公路十萬條車道的改造，后面存在較大的想象空間，但是多長時(shí)間做到、哪些公司來做還需要時(shí)間來證明。公司也會(huì)積極努力去爭(zhēng)取，畢竟已經(jīng)在這個(gè)行業(yè)參與了很久、關(guān)注了很久，而且我們?cè)谶@塊業(yè)務(wù)上的技術(shù)儲(chǔ)備在行業(yè)內(nèi)也具有一定的優(yōu)勢(shì)。